思科昨天公布了第四季度財報，終于實現(xiàn)軟件和服務占到收入一半的目標，但是思科對下一個季度的疲軟指引，以及首席財務官Kelly Kramer的即將退休，使得思科股價在盤后交易中下跌了6％。

　　該季度思科在不計入股票薪酬等特定成本的情況，每股利潤為80美分，收入為121.5億美元，較去年同期下滑9％，但高于華爾街預期的每股利潤74美分，收入120.8億美元。

　　從全年來看，思科的每股利潤為3.21美元，總收入為493億美元，同比下滑5％。

　　今年在新冠病毒疫情的影響下，思科面臨重重困難。隨著經濟逐步轉到線上，企業(yè)開始越來越依賴軟件確保業(yè)務的增長，這讓科技企業(yè)從中受益，而思科卻在努力跟上發(fā)展步伐。

　　因為思科大部分業(yè)務仍然集中在硬件上，主要面向企業(yè)售賣昂貴的網絡交換機和路由器，而AWS和微軟等大型公有云提供商的崛起正在沖擊著市場對這類硬件產品的需求，思科的軟件和服務收入不足以彌補收入上的不足。

　　思科首席執(zhí)行官Chuck Robbins在與分析師的電話會議中表示，思科的一些客戶已經加快向多云IT架構的轉移。

　　Robbins說：“盡管我們的財報顯示，當前環(huán)境中持續(xù)存在挑戰(zhàn)，但我們的執(zhí)行情況是良好的。你可能已經預見到了，疫情對于我們的企業(yè)業(yè)務和商業(yè)訂單影響最大，整體支出情況都在放緩。我們看到客戶在某些方面仍然推遲了采購，但在有些方面增加了支出，而這種情況要持續(xù)到他們對于全球經濟復蘇的時機和形勢有了更清楚的了解和把控。”

　　該季度，思科的基礎設施平臺業(yè)務（包括交換機和路由器）收入為66.3億美元，同比減少16％。思科首席財務官Kramer表示，該業(yè)務主要受到了新冠病毒疫情的影響，因為小型企業(yè)客戶推遲了對硬件的投入。

　　思科的應用業(yè)務（包括Webex視頻通話軟件）收入為13.6億美元，同比減少9％。不過Webex的采用率大大提高，促使思科對該軟件增加了更多功能。而且，思科在今年5月以10億美元價格收購了網絡情報公司ThousandEyes，應用業(yè)務仍有望在未來幾個季度實現(xiàn)增長。

　　思科的服務業(yè)務表現(xiàn)略好，收入持平為33.2億美元。思科表示，維護服務、軟件和支持服務實現(xiàn)了增長，但是這部分被咨詢服務業(yè)務的下滑抵消了。另外，思科的安全收入達到8.14億美元，增長了10％，“其他產品”類別收入為3500萬美元。

　　Robbins在電話會議上表示：“疫情促使企業(yè)向遠程操作和自動化的大規(guī)模快速轉移，最大程度地保護人身安全。因此，很多客戶越來越依賴我們廣泛的技術組合，我們看到該季度客戶對Catalyst 9000、安全功能、WebEx和其他基于SaaS的解決方案的需求均出現(xiàn)增長。”

　　Moor Insights＆Strategy分析師Patrick Moorhead認為，考慮到疫情對思科業(yè)務的影響，該季度思科其實表現(xiàn)還是不錯的。“像是WebEx、訂閱產品和安全產品都在增長。該季度安全產品表現(xiàn)穩(wěn)定，增長了10％。但是正如大家想到的，現(xiàn)在企業(yè)內部增加任何非關鍵性網絡設備都是具有挑戰(zhàn)的，相信大型企業(yè)都推遲了對這種設備的采購。”

　　ZK Research分析師Zeus Kerravala表示，自Robbins在2015年接任首席執(zhí)行官以來，思科一直在努力實現(xiàn)軟件和服務占比收入一半的目標。

　　Kerravala表示：“鑒于當前的疫情，思科表現(xiàn)突出的幾個業(yè)務是在人們意料之內的，例如安全產品實現(xiàn)了兩位數(shù)的增長，其他產品同比都有所下滑，因為很多人都在家辦公了，IT支出已經開始轉向在線協(xié)作和安全性。Webex的情況不好說，因為是計入應用業(yè)務下的，不過我猜測協(xié)作業(yè)務表現(xiàn)還不錯，但考慮到這個市場競爭激烈，所以也不算很突出。”

　　市場研究公司Wikibon首席分析師Dave Vellante認為，展望未來，北美的不確定性最為明顯。“由于美國在控制新冠病毒方面仍然面臨挑戰(zhàn)，所以美國存在不確定性。市場不喜歡不確定性，IT就成了受害者。我們預計，2020年IT支出將萎縮5％至8％，所以思科也將面臨挑戰(zhàn)，尤其是在核心的交換和路由器業(yè)務方面。”

　　Vellante說，因為還不知道疫情帶來的不確定性什么時候可以消除，所以思科將重新平衡研發(fā)方面的投入，專注到業(yè)務“關鍵領域”，包括云安全和云協(xié)作等領域，對于教育、醫(yī)療和其他業(yè)務的增長，提高企業(yè)自動化程度，未來辦公發(fā)展趨勢，以及對應用市場的洞察和分析。思科還將專注于新興技術，例如多云、5G和WiFi 6、400千兆網絡、光網絡、下一代芯片和人工智能等技術。

　　Robbins在電話會議上向分析師表示，思科在上述方面的投資，將有助于確定思科轉型的下一階段，讓思科能夠為客戶帶來最好的、最緊跟形勢的創(chuàng)新。他補充說，研發(fā)投資的重新平衡，將為思科節(jié)省約10億美元的成本。

　　Moorhead說：“沒有被他提及的領域，很可能會因為大幅裁員或者大幅削減研發(fā)費用而遭受打擊。而其提及的領域代表了市場的增長熱點和思科的競爭力所在。”

　　Vellante說，盡管將實施成本節(jié)約計劃，但思科仍然可能保持收購其他公司的傳統(tǒng)，“關注那些具有顛覆性的初創(chuàng)公司”。

　　思科預計，下一季度的收入每股69到71美分之間，下滑9％至11％，此前華爾街預期的每股收益為76美分，收入為122.5億美元，下滑7％。

　　Kerravala表示：“最大的擔憂是收入指引，這和執(zhí)行力無關，和疫情帶來的不確定性有關。在疫情初期，很多企業(yè)采購了轉型所需的產品，曾出現(xiàn)過一波基礎設施支出的激增�，F(xiàn)在，大多數(shù)企業(yè)都能夠支持員工100%在家辦公。疫情何時結束還沒有一個確定的日期，因此很多IT項目被擱置或者被完全取消。”

　　話雖如此，有分析人士認為，盡管需要一定的時間，但思科最終會走出困境。Vellante說：“思科資金實力雄厚，擁有大量現(xiàn)金，所以我相信思科可以很好地應對疫情帶來的沖擊，但是在形勢變得更加可預測之前，思科還將面臨很多坎坷。”

　　此外，Robbins宣布Kramer即將退休，不過她會一直留任直至找到繼任者。Kramer在思科前首席執(zhí)行官John Chambers的任期內，于2012年加入思科，然后于2015年擔任首席財務官。

　　King表示：“疲軟的預期和Kelly Kramer的即將離任，導致思科股價在盤后交易中遭受重創(chuàng)。投資者們想看到能讓他們樂觀起來的一線希望，不管這個希望有多么渺茫。所以，思科對于前景很切實際的態(tài)度，可能不是他們想看到的。”