最近一段時間中國電信和中國聯(lián)通即將合并的消息甚囂塵上,兩家公司的股價也一路扶搖直上。因了解的信息有限,我對這一消息既無法證實也無法證偽。這樣反倒輕松,可以不著邊際地談?wù)剛人對這一方案的看法,不敢奢求決策者參考,僅供讀者作茶余談資。
在我看來,當(dāng)前形勢下判斷某兩家央企聯(lián)姻的前途或者利弊,應(yīng)當(dāng)從是否適應(yīng)經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)和不同國有企業(yè)的功能定位出發(fā),否則無異于緣木求魚。
目前眾多版本的央企合并猜想其實都濫觴于今年發(fā)生在高鐵領(lǐng)域的南北車合并和核電領(lǐng)域的中電投與國家核電合并。雖然乍一看行業(yè)迥異,但細(xì)致觀察兩者在市場布局、企業(yè)使命、行業(yè)特點上有很多相似之處,因而在合并的內(nèi)在邏輯上是一致的。
首先,海外市場在高鐵和核電央企的市場布局中占有重要地位,兩者都是李克強總理在海外出訪時推銷的主要項目。這類央企在海外市場都有拿得出手的產(chǎn)品和技術(shù),但要么惡性競爭導(dǎo)致國家利益受損,要么各自在資本、經(jīng)驗、資源等方面存在短板,在海外市場競爭中實力不足。合并能夠避免惡性競爭,形成競爭合力。
其次,中國經(jīng)濟進入新常態(tài)以后面臨的兩個重要課題便是結(jié)構(gòu)調(diào)整和動力轉(zhuǎn)換。生產(chǎn)要素價格提升和資源環(huán)境約束緊張使得勞動和資源密集型的制造業(yè)必須向資金技術(shù)密集型的高端制造業(yè)升級,國內(nèi)市場的過剩產(chǎn)能和資本需要向海外市場輸出以避免泡沫化和尋求新的增長動力。
而高鐵、核電等恰恰屬于資金技術(shù)密集、擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的新興產(chǎn)業(yè),它們的海外拓展是大勢所趨,是和“一帶一路”戰(zhàn)略、亞投行籌建等一脈相承的,承擔(dān)了中國企業(yè)大規(guī)模走出去、尋求新的經(jīng)濟增長點、釋放國內(nèi)過剩產(chǎn)能和資本壓力的戰(zhàn)略使命。國家需要通過企業(yè)整合為它們走出去強身減負(fù)、創(chuàng)造條件。
第三,無論是高鐵還是核電,經(jīng)濟屬性上都屬于制造、工程部門,不具有自然壟斷性質(zhì),本質(zhì)上屬于競爭性行業(yè),特別是海外市場競爭尤為激烈。因此,合并導(dǎo)致的經(jīng)營者集中并不會產(chǎn)生巨大的外部性,資源、效率、消費者福利的損失相對可控。即便如此,這些合并案若符合法定條件,也還需要經(jīng)過有關(guān)國家的反壟斷審查。
反觀電信、聯(lián)通,無論是從所處的行業(yè)特點還是從企業(yè)承擔(dān)的功能使命,都不符合上述標(biāo)準(zhǔn)。因而兩家企業(yè)的合并是不符合國家戰(zhàn)略需要的。
電信和聯(lián)通都是運營商而非設(shè)備制造商或者工程承包商,它的產(chǎn)能嚴(yán)重依賴于網(wǎng)絡(luò),不可能在空間上脫離網(wǎng)絡(luò)而輸出。運營商的海外拓展要么是收購、參股當(dāng)?shù)剡\營商,要么是在海外投資建網(wǎng),但無論哪種形式都無法消化在國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)上因重復(fù)建設(shè)而可能形成的過剩產(chǎn)能。目前,國家是通過組建三家運營商共同參股的鐵塔公司來解決通信基礎(chǔ)設(shè)施重復(fù)建設(shè)問題的。按照十八屆三中全會的部署,未來將根據(jù)不同行業(yè)特點實行網(wǎng)運分開、放開競爭性業(yè)務(wù),推進公共資源配置市場化。
海外擴張既然在消化運營商國內(nèi)過剩產(chǎn)能上難有作為,那是不是可以釋放運營商的資本過剩的壓力呢?這就更是一個偽命題了。眾所周知,電信、聯(lián)通在資金上都捉襟見肘,應(yīng)付國內(nèi)的4G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)還力不從心,哪里來的資本過剩呢?
再從國內(nèi)市場看運營商在經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)下的功能定位和行業(yè)特點。為適應(yīng)新常態(tài),本屆政府提出要讓創(chuàng)新成為驅(qū)動發(fā)展新引擎,倡導(dǎo)萬眾創(chuàng)新、大眾創(chuàng)業(yè),以此調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、創(chuàng)造新的增長動力、紓解就業(yè)壓力、維持經(jīng)濟中高速增長。
“互聯(lián)網(wǎng)+”則是目前最重要的創(chuàng)業(yè)出口。電信運營行業(yè)在信息產(chǎn)業(yè)乃至于互聯(lián)網(wǎng)+中所處的基礎(chǔ)性地位,使得國家更加關(guān)注運營商的通信網(wǎng)絡(luò)和服務(wù)能力能否為創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新提供一個高速、穩(wěn)定、安全、便宜的環(huán)境和基礎(chǔ),能否發(fā)揮帶動和支持作用。其關(guān)注程度甚至遠超過關(guān)注運營商的經(jīng)營效益和利潤水平。
這種基礎(chǔ)性作用在創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新中具有乘數(shù)效應(yīng),它將為孵化一個又一個萬億級市場創(chuàng)造條件,在打造中國經(jīng)濟升級版中具有戰(zhàn)略意義。所以李克強總理才在一季度的經(jīng)濟形勢座談會上表達了對網(wǎng)速和網(wǎng)費的關(guān)切。
這與電信行業(yè)的公用事業(yè)和自然壟斷屬性密切相關(guān)。“1+N”的國企改革總體方案或于近期出臺,其中必然涉及到界定不同國企功能、國企分類經(jīng)營分類監(jiān)管的問題,屆時或?qū)\營商的上述屬性予以回應(yīng)。
電信行業(yè)由郵電部脫胎而來,歷經(jīng)三輪改革,市場化道路雖然迂回曲折,但在國有壟斷行業(yè)中市場化程度已屬可圈可點。一以貫之的改革要旨無非政企分開、破除壟斷、放開準(zhǔn)入十二個字。伴隨著電信領(lǐng)域向外資和民間資本的逐步開放,這一步伐變得愈加堅定。
現(xiàn)在運營商一線市場競爭已經(jīng)趨于白熱化,再加上幾十家虛擬運營商,中國電信行業(yè)市場化水平空前。
在這種情況下,如果電信聯(lián)通合并,競爭寡頭化三為二,新公司的實力、業(yè)績、效益或能提升,但必將抑制市場競爭,導(dǎo)致企業(yè)和行業(yè)效率下降。由此造成的壟斷外部性將集中作用于國內(nèi)市場,由整個社會承擔(dān)。它所帶來的效益損失也不會只停留在電信行業(yè)或者信息產(chǎn)業(yè),而將影響到創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的基礎(chǔ)環(huán)境和中國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型升級。相較于合并對外部各相關(guān)行業(yè)所帶來的效率損失,運營商因合并而可能增加的幾百億利潤實在是得不償失。
而眾多先例也表明,壟斷寡頭合并未必能帶來企業(yè)效益的提升。
綜上所述,從市場布局、功能定位、行業(yè)特點出發(fā),電信聯(lián)通合并的方案并不符合新常態(tài)下的國家戰(zhàn)略需要,方案合理性和傳聞可信度都值得懷疑。