互聯(lián)網(wǎng)周刊:AVAYA退市私營
崔瑜 2007/07/05
在統(tǒng)一通信道路上高歌猛進(jìn)的Avaya，最終選擇了以私有化的方式繼續(xù)自己的旅程。
6月26日，一個炎熱的午后，在Avaya聯(lián)合中國國航舉行的智能通信峰會上，公司全球業(yè)務(wù)運營高級副總裁Micky Tsui首次面對中國媒體就Avaya收購一事作出回應(yīng)。20天前， Avaya接受了私募基金Silver Lake(銀湖)和TPG Capital(德克薩斯太平洋)的收購，將由一家被多方看好的上市公司轉(zhuǎn)變成私營公司。 “我們需要靈活性以應(yīng)變市場，退市私營是個很好的選擇，銀湖和TPG Capital都是很有經(jīng)驗的投資基金，相信他們會對Avaya帶來更大幫助�！� Micky Tsui如此回復(fù)大家的疑問。
7年前獨自承擔(dān)起7.8億美元債務(wù)從朗訊分割出來后，Avaya在IP語音通信、企業(yè)通訊服務(wù)和呼叫中心等領(lǐng)域開創(chuàng)了自己的盛世。而現(xiàn)在在擁有約8.3億美元現(xiàn)金儲備，2006財年收入52億美元，市值超過61億美元并且無任何負(fù)債的情況下，Avaya考慮用另一種方式繼續(xù)公司在統(tǒng)一通信領(lǐng)域的發(fā)展。
領(lǐng)跑統(tǒng)一通信
“北京2008年奧運會對Avaya來說是一個絕妙時機(jī)，我們將有機(jī)會為更多的企業(yè)和機(jī)構(gòu)提供IP智能通信解決方案。”在26日的峰會上，Avaya中國公司總經(jīng)理、印度人Dinesh Malkani信心高漲，而國航市場部總經(jīng)理張春枝以其電話銷售服務(wù)中心的月收入自去年8月實施客戶中心項目以來同比增長近300%為由盛贊實施方Avaya。
這只是Avaya公司在中國的一個成功例證。正是類似國航這樣的大客戶，包括全球范圍內(nèi)的奔馳、東芝、AOL、NBA、中國移動等，托起了Avaya在這一領(lǐng)域的聲名，并且在以IP話音為核心的融合通信業(yè)務(wù)領(lǐng)域連續(xù)數(shù)年居于前三強位置。除此之外，4000個獨立軟件開發(fā)商和2500個分銷商也幫助它不斷開拓統(tǒng)一通信帝國，在呼叫中心、統(tǒng)一通信這些智能通信領(lǐng)域核心的部分，語音、數(shù)據(jù)、視頻結(jié)合并搭建自由溝通與協(xié)作的平臺。
就專注度和成長史而言，Avaya在統(tǒng)一通信領(lǐng)域極具代表性。2000年全球互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅之時，Avaya就已經(jīng)瞄準(zhǔn)了IP語音通信作為核心業(yè)務(wù)，并在此后數(shù)年持續(xù)開展10多次收購，包括VPNet、Quintus、Routescience、Nimcat Networks、Traverse和Spectel在內(nèi)的多家中小型企業(yè)被它以千萬美元到上億美元的價格納入麾下。
依據(jù)Forst&Sullivan的研究數(shù)據(jù)，在中國的IP通信市場中，Avaya占到了25.6%，緊隨其后的是阿爾卡特、西門子、思科、北電等。在全球市場，來自Synergy 研究機(jī)構(gòu)的報告稱，2006年Avaya在企業(yè)IP語音通信系統(tǒng)的出貨量和銷售額領(lǐng)先優(yōu)勢進(jìn)一步擴(kuò)大，IP語音通信銷售額已經(jīng)連續(xù)12個季度領(lǐng)先。在IP-PBX（基于IP的企業(yè)內(nèi)部電話交換系統(tǒng)）和IP電話業(yè)務(wù)中，它與思科交替占據(jù)第一和第二的位置。
私募的眼光
就在有關(guān)Avaya收購的確切消息傳出的兩個星期前，TPG剛剛聯(lián)合高盛旗下的私募部門收購了美國第五大無線運營商Alltel，價格為275億美元。國外有分析師表示，由于看好電信業(yè)整體發(fā)展前景和盈利能力，私募基金對電信業(yè)的興趣日益濃厚。
Avaya的整體出售正是基于這樣一個電信業(yè)被整體看好、投資潮涌動而來的大背景。朗訊血統(tǒng)賦予Avaya的不僅僅是一個正確的市場方向，還有自貝爾實驗室獨立出來的Avaya實驗室所代表的研發(fā)實力，這使它成為一個理想的收購對象。公司目前共有8.29億美元現(xiàn)金，沒有負(fù)債，并有50%左右的收入來自于長期服務(wù)合約。5月時，美林證券已將Avaya列入理想的被并購企業(yè)名單。對私募基金而言，Avaya的確是一個理想的目標(biāo)。
在兩家私募基金最終敲定與Avaya的談判之前，有華爾街傳出的消息稱北電可能以90億美元的價格收購Avaya，但業(yè)務(wù)的不完全互補以及北電希望的股票加現(xiàn)金的收購形式最終敗給了私募基金的現(xiàn)金支付，后者以總價值約為83億美元的資金收購Avaya，收購價格合每普通股17.50美元。
看準(zhǔn)Avaya的兩家私人投資機(jī)構(gòu)實力雄厚，銀湖基金曾以其前任總經(jīng)理愛德華·桑德入主摩托羅拉達(dá)到了最高聲望，而另一方的TPG則是世界最大的私募基金之一，有著非常輝煌的投資歷史。其合伙人John Marren針對Avaya收購事件表示，“作為科技和電信領(lǐng)域最早的私營投資公司之一，TPG了解并贊賞Avaya，它擁有眾多位居領(lǐng)先地位的客戶、豐富的產(chǎn)品創(chuàng)新歷史和堅定的客戶服務(wù)承諾�！倍鳛閷λ侥嫉幕貞�(yīng)，Avaya高層的態(tài)度也頗能說明他們對于收購后前景的看好。
Avaya的隱憂
事實上，如果僅僅從私募出價達(dá)成的結(jié)果來看，也許還是很難理解為何Avaya選擇在IP通信步入繁榮期的時刻退市。 “我們需要更大的靈活性�！� Micky Tsui對此解釋說，“作為一個公開上市的公司，有很多你必須要遵循的義務(wù)和規(guī)則，比如每個季度都要進(jìn)行財務(wù)報告，有的時候會影響到我們的戰(zhàn)略或者是執(zhí)行的速度�！蓖瑫r有分析人士指出，對電信企業(yè)來說，私有化最大的好處在于可以降低公司的運營成本。
但聯(lián)系到Avaya所處的全球統(tǒng)一通信市場來看，不難發(fā)現(xiàn)風(fēng)光的背后，Avaya一些逼近現(xiàn)實的隱憂。盡管目前Avaya在由IP電話以及相關(guān)解決方案提供商的身份向統(tǒng)一通信、智能通信領(lǐng)域整體解決方案提供者的轉(zhuǎn)變已頗有成效，但這個市場已經(jīng)擠滿了巨頭。除了思科、北電等傳統(tǒng)競爭對手，近年來還加入了3Com、微軟這樣的新入者，并且巨頭間的聯(lián)盟也在成為這個市場的趨勢，目前思科與IBM的聯(lián)手、微軟與北電的聯(lián)盟都使Avaya面對越來越大的威脅。
Kaufman Brothers公司分析師Manuel Recarey評論說，盡管與競爭對手北電和思科相比，Avaya規(guī)模較小，但是其在基于Web的電話呼叫辦公設(shè)備市場居于領(lǐng)先地位。盡管如此，自身規(guī)模的局限也使得Avaya在聯(lián)盟談判中處于不利地位，國外有媒體報道，Avaya公司戰(zhàn)略與技術(shù)高級副總裁Karyn Mashima曾對外表示，微軟在同北電網(wǎng)絡(luò)組建合資公司前就提出了同Avaya合作的意向，但要求Avaya把最寶貴的技術(shù)授權(quán)給微軟，這項合作最終遭到Avaya拒絕。
在競爭者眾多的同時，Avaya還面臨著整個市場持續(xù)走低的利潤率。市場研究機(jī)構(gòu)WinterGreen Research認(rèn)為，到2008年統(tǒng)一通信市場相關(guān)產(chǎn)品及軟件價格將會下跌8%，而目前，真正具備統(tǒng)一通信功能的企業(yè)大概只占5%不到。
要豐富產(chǎn)品線以具備IP通信整體解決方案和智能方案提供者的能力，并且在競爭激烈的IP通信市場中有討價還價的資格，Avaya需要強勢的資本支撐。在這個時機(jī)選擇私募資本注入，從而更游刃有余地進(jìn)行遠(yuǎn)景規(guī)劃，或許為明智之舉。Micky Tsui也表示，“（接受私募的收購）會幫助我們在戰(zhàn)略的執(zhí)行上更快地找到更多機(jī)會�！绷硗猓霸谕ㄐ艖�(yīng)用方面，我們的銷售渠道還會不斷擴(kuò)展和增加�！�
但對于Avaya而言，私募基金進(jìn)入之后，盡管沒有以前每季財報的業(yè)績壓力，也會在最快的時期內(nèi)得到研發(fā)、市場深入開發(fā)的資金支持，但I(xiàn)P市場的低利潤率很有可能在市場份額增長陷入某種停滯狀態(tài)時引發(fā)投資與回報的矛盾，那時同樣要求業(yè)績回報的投資者是否會給予Avaya其它壓力？對于這個問題，Micky Tsui持相對回避的態(tài)度，只是強調(diào)“未來公司的戰(zhàn)略方向，在合并后并不會有太大的轉(zhuǎn)變，而在通信的應(yīng)用領(lǐng)域方面會進(jìn)行拓寬�！薄 �
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